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 中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上路演精彩回放

出席嘉賓  

中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司董事長 高國富

中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司總經(jīng)理 霍聯(lián)宏

中國太 平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司常務(wù)副總經(jīng)理 徐敬惠

中國太平洋人壽保險股份有限公司董事長 金文洪

中國太平洋財產(chǎn)保險股份有限公司總經(jīng)理 吳宗敏 

中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司投資總監(jiān) 楊文斌

中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司總精算師 遲小磊

中國太平洋 保險（集團(tuán)）股份有限公司副總會計師兼財務(wù)投資部總經(jīng)理 王鶯

中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理 貝多廣 

中國國際金融有限公司執(zhí)行總經(jīng)理 段曉東

瑞銀集團(tuán)投資銀行中國區(qū)主席、董事總經(jīng)理 蔡洪平

瑞銀證券有限責(zé)任公司執(zhí)行董事 朱俊偉

中國太平 洋保險（集團(tuán)）股份有限公司董事長 高國富先生致推介辭。

    尊敬的各位嘉賓、各位投資者、各位網(wǎng)友：

    大家下午好！

    歡迎大家參加中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上路演。

    1991年5月，中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司的前身——中國太平洋保險公司在上海成立。2001年，根據(jù)國務(wù)院和中國保監(jiān)會分業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)體制改革 的批復(fù)，原中國太平洋保險公司按照《公司法》進(jìn)行規(guī)范，并更名為中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司；同時，發(fā)起設(shè)立太平洋壽險和太平洋產(chǎn)險。

    建司16年來，太平洋保險勵精圖治、奮發(fā)圖強(qiáng)，在中國保險業(yè)蓬勃發(fā)展的浪潮里不斷開拓進(jìn)取，在人壽保險、財產(chǎn)保險和保險資產(chǎn)管理等多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域都擁有領(lǐng)先 的市場份額和舉足輕重的市場地位。一直以來，太平洋保險秉承“誠信天下，穩(wěn)健一生，追求卓越”的核心價值觀，為客戶提供多元化的保險產(chǎn)品和服務(wù)，獲得了客 戶與社會的廣泛認(rèn)可。

    在集團(tuán)化管理的架構(gòu)下，太平洋保險積極把握快速發(fā)展的契機(jī)，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展保險主業(yè)，穩(wěn)步實現(xiàn)核心業(yè)務(wù)規(guī)模和價值的均衡增長，為公司未來的發(fā) 展積淀了雄厚的競爭實力。

    正式啟動A股發(fā)行路演以來，我們受到了投資者的關(guān)注和青睞，我們非常感謝，同時也感覺到肩上的責(zé)任更重了。我們相信在各級主管部門及社會各界長期以來的指 導(dǎo)、關(guān)心和幫助下，擁有3600多萬客戶的厚愛和信任，擁有數(shù)萬名員工的勤奮和智慧，這一切都使我們對未來的發(fā)展充滿信心。

    未來的道路是漫長的，未來的太平洋保險是激情無限的。過去的16年，我們擁有成績和鮮花；今天我們的發(fā)展又上了一個新的臺階;未來，我們將以此為激勵，繼 續(xù)提升公司價值，讓更多的投資者分享太平洋保險的成長果實。我們也衷心希望和廣大投資者一起同心協(xié)力，把太平洋保險建設(shè)成為以保險業(yè)為主，具有國際競爭力 的一流金融服務(wù)集團(tuán)。

    謝謝大家！

    中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理 貝多廣先生致辭。

    尊敬的各位嘉賓、各位投資者：

    下午好！

    首先請允許我代表本次中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司A股首次公開發(fā)行的聯(lián)席保薦人、主承銷商、財務(wù)顧問——中國國際金融有限公司，對所有參與今天網(wǎng) 上路演的各位來賓、各位投資者表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！

    1991年，太平洋保險在上海成立。經(jīng)歷十六年的發(fā)展，太平洋保險從初始的一家商業(yè)銀行的保險業(yè)務(wù)部門發(fā)展成為當(dāng)今壽險業(yè)務(wù)行業(yè)排名第三、產(chǎn)險業(yè)務(wù)行業(yè)排 名第二、資產(chǎn)管理規(guī)模位居行業(yè)前列的中國領(lǐng)先的綜合性保險集團(tuán)公司。

    太平洋保險本次登陸A股市場市場，對于公司自身和中國資本市場均具有非常重要的意義。通過本次上市，太平洋保險將進(jìn)一步補(bǔ)充資本支持業(yè)務(wù)快速發(fā)展；同時， 也將為中國資本市場再貢獻(xiàn)一只新的大盤藍(lán)籌股，可以讓更多的投資者分享中國保險行業(yè)發(fā)展和太平洋保險成長所帶來的價值回報。

    作為太平洋保險A股首次公開發(fā)行的聯(lián)席保薦人、主承銷商和財務(wù)顧問，我們對公司未來發(fā)展的前景充滿信心。我們深信，秉承“誠信天下、穩(wěn)健一生、追求卓越” 的核心價值觀，公司在經(jīng)驗豐富、勤奮敬業(yè)的管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，一定能夠把握本次A股發(fā)行上市的契機(jī)，充分發(fā)揮公司自身的優(yōu)勢，進(jìn)一步提升公司的核心競爭力。

    最后，我們預(yù)祝太平洋保險本次網(wǎng)上路演圓滿成功，預(yù)祝本次A股發(fā)行圓滿成功！謝謝大家！

    瑞銀證券有限責(zé)任公司執(zhí)行董事 朱俊偉致辭。

    尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓、各位投資者:  

    大家下午好！ 

    首先，請允許我代表瑞銀證券有限責(zé)任公司，向今天所有參加中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上路演的各位來賓，表示熱烈的歡迎和衷心 的感謝！ 

    太平洋保險經(jīng)過16年的風(fēng)雨征程，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，秉承 “誠信天下、穩(wěn)健一生、追求卓越”的核心價值觀，已發(fā)展成為中國最知名的綜合性保險集團(tuán)之一，擁有彰顯誠信的企業(yè)品牌、持續(xù)領(lǐng)先的市場地位、廣泛的客戶基 礎(chǔ)、穩(wěn)健增長的業(yè)務(wù)規(guī)模、不斷優(yōu)化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)和具備豐富經(jīng)驗的管理團(tuán)隊等一系列核心競爭優(yōu)勢。

 太平洋保險此次登陸A股，將是 國內(nèi)第一家真正意義上的以保險業(yè)務(wù)為主的綜合性保險集團(tuán)上市公司。我們相信，太平洋保險將以本次A股發(fā)行為契機(jī)，夯實資本實力、提高抗風(fēng)險能力，逐步發(fā)展 成為以保險業(yè)為主，具有國際競爭力的一流金融服務(wù)集團(tuán)，使廣大的國內(nèi)投資者能早日分享到中國保險業(yè)和太平洋保險高速發(fā)展的成果。

    作為本次發(fā)行的聯(lián)席保薦人和主承銷商，瑞銀證券對太平洋保險領(lǐng)導(dǎo)的信任和支持表示衷心的感謝，也非常榮幸能夠借此機(jī)會，向各位投資者推薦信譽(yù)卓著、品牌杰 出、財務(wù)穩(wěn)健、效益優(yōu)良的太平洋保險。

    最后，預(yù)祝本次發(fā)行取得圓滿成功！

    中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司總經(jīng)理 霍聯(lián)宏先生致答謝辭。

    各位投資者、各位關(guān)心太平洋保險的朋友們： 

    四個小時的網(wǎng)上交流馬上就要結(jié)束了。在此，我謹(jǐn)代表中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司感謝大家對太平洋保險A股發(fā)行的熱情關(guān)注和踴躍提問。同時，我們也 感謝中金公司、瑞銀證券等中介機(jī)構(gòu)為太平洋保險A股發(fā)行所做出的積極努力！

    今天，有機(jī)會能和廣大投資者一起，交流太平洋保險的經(jīng)營模式、管理理念、資本運(yùn)作以及發(fā)展戰(zhàn)略，我們感到十分高興。在交流中，大家也提出了很多有益于公司 的建議，我們深切感受到投資者對太平洋保險的關(guān)愛和支持。我們一定會認(rèn)真地研究和對待這些建議，努力改進(jìn)我們的工作，用實際行動回饋投資者。

    十六年前，太平洋保險在上海蹣跚起步，十六年后，太平洋保險在中國金融市場昂首闊步。無論何時，太平洋保險都會銘記投資者的關(guān)懷和支持，也將會一如既往關(guān) 注和重視來自各方的意見，我們會用持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營和優(yōu)異的財務(wù)表現(xiàn)回報大家。

    今天與投資者的交流到這里暫告一段落，我想在這里也提醒各位，明天是太平洋保險A股的網(wǎng)上申購日，希望各位積極參與新股的申購。

    再次感謝所有幫助和關(guān)心太平洋保險的朋友，感謝你們的支持！

    行業(yè)前景篇

    問：我國保險行業(yè)的發(fā)展前景如何？

    高國富：中國保險業(yè)的發(fā)展面臨著一系列有 利因素，如良好的宏觀環(huán)境、不斷提高的人均可支配收入、有利的行業(yè)政策、不斷完善的監(jiān)管環(huán)境、社會保障制度的改革、人口結(jié)構(gòu)向老齡化轉(zhuǎn)變、居民儲蓄習(xí)慣的 改變和保險意識的提高等。

    此外，縱觀全球保險市場，中國的保險密度和保險深度還遠(yuǎn)低于世界平均水平，具有很大的上升空間。中國保險市場極具發(fā)展?jié)?力，行業(yè)發(fā)展正處于上升周期。

    問：請評價太平洋保險在行業(yè)中的市場地位，相比主要競爭對手有何優(yōu)劣勢？

    高國富：太平洋保險目前是國內(nèi)領(lǐng)先的保險集團(tuán)，按保費(fèi)收入計，太平 洋壽險名列我國保險行業(yè)第三、太平洋產(chǎn)險名列我國保險行業(yè)第二，太平洋資產(chǎn)管理公司管理的資產(chǎn)規(guī)模在業(yè)內(nèi)也處于領(lǐng)先地位。中國保險行業(yè)的競爭日趨激烈，太 平洋保險在自身努力發(fā)展的同時，也與我們的同行們保持著良好的交流，取長補(bǔ)短，與兄弟公司攜手共同開發(fā)中國潛力無限的保險市場。

    問：太平洋保險如何應(yīng)對中國保險行業(yè)的全面開放及來自外資保險公司的競爭？

    高國富：同外資保險公司相比，我們擁有明顯的本土優(yōu)勢：經(jīng)營十六 年，太平洋保險具有國內(nèi)知名的誠信保險品牌，具有持續(xù)領(lǐng)先的市場地位和廣泛的客戶基礎(chǔ)，擁有覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)和多元化服務(wù)平臺等。同時，我們在管理經(jīng) 驗、風(fēng)險控制等方面與外資保險公司還有一定差距。我們正在這些領(lǐng)域積極學(xué)習(xí)和提高。

    問：2007年央行數(shù)次加息對承保業(yè)務(wù)的發(fā)展有何影響？

    霍聯(lián)宏：升息對保險公司業(yè)務(wù)發(fā)展的影響是多方面的。對保險公司的投資業(yè)務(wù)來說，升息 的影響是正面的，升息將帶來固定投資收益的增加。對壽險業(yè)務(wù)來說，在市場升息環(huán)境下，傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品的吸引力會有一定程度的下降，但升息預(yù)期促進(jìn)客戶的理 財意識，對壽險公司理財型產(chǎn)品的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生正面和有利的影響。未來如果我國進(jìn)一步持續(xù)加息，可能進(jìn)一步激發(fā)客戶對新型年金產(chǎn)品的需求。產(chǎn)險以財產(chǎn)保障和 防范意外風(fēng)險為主，因此對業(yè)務(wù)影響相對較小。太平洋保險在十六年的發(fā)展歷程中，經(jīng)歷了升息、降息、再升息的周期，積累了豐富的經(jīng)驗，我們會根據(jù)市場變化， 推出更加順應(yīng)市場需求的保險產(chǎn)品。

    問：請問公司如何看待保險資金運(yùn)用渠道和投資額度的不斷放開？

    霍聯(lián)宏：監(jiān)管機(jī)構(gòu)將根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》、《中國保險 業(yè)“十一五”規(guī)劃綱要》，進(jìn)一步擴(kuò)大保險投資渠道。投資渠道的拓寬，增加了保險資金的投資品種選擇，有利于保險公司更好地構(gòu)建多元化投資組合，分散投資風(fēng) 險。同時，保險投資渠道的拓寬，對保險公司的投資能力、風(fēng)險管理能力也提出了更高的要求。

    問：監(jiān)管機(jī)構(gòu)如果提高定價利率上限或放開定價監(jiān)管，將對壽險業(yè)務(wù)產(chǎn)生何種影響？

    金文洪：我們相信，隨著中國壽險行業(yè)的日益成熟發(fā)展，產(chǎn)品費(fèi) 率市場化也將有條件地循序漸進(jìn)。傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品的客戶主要購買的是保險保障功能的產(chǎn)品，不以投資回報作為主要標(biāo)準(zhǔn)。對新業(yè)務(wù)，費(fèi)率市場化后，將適度降低產(chǎn) 品的邊際利潤率；但隨著定價的調(diào)整，被價格壓抑的市場需求將得到釋放，需求一定會有所增加。未來，保險公司將能夠提供更加豐富的產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī) 模，促進(jìn)新業(yè)務(wù)發(fā)展，在滿足客戶需求的同時，公司的效益亦會不斷提升。

    問：交強(qiáng)險的實施對產(chǎn)險行業(yè)的經(jīng)營有何種影響？

    吳宗敏：交強(qiáng)險的實施對產(chǎn)險業(yè)務(wù)的影響主要體現(xiàn)在：改變產(chǎn)險公司保費(fèi)結(jié)構(gòu)，由于擴(kuò)大了車險的 投保面，車險保費(fèi)規(guī)模在產(chǎn)險公司所占的比重將有所提高；改變車險業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)，第三者責(zé)任險占比有所提高，車損險占比有所下降；因引入無責(zé)賠償原則，改變了 理賠模式。此外，交強(qiáng)險的實施有利于提高產(chǎn)險公司客戶服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、提高經(jīng)營合規(guī)性，并加強(qiáng)了信息技術(shù)在車險經(jīng)營中的應(yīng)用。

    問：2007年四季度A股資本市場發(fā)生了一定的回調(diào)，對保險公司投資收益和盈利有何影響？

    楊文斌：2006年以來國內(nèi)資本市場不斷走高，既 有國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好和市場投資機(jī)制逐漸完善的因素，也有國內(nèi)流動性過剩所產(chǎn)生的資金推動的因素。股市的大幅上漲和波動可能會對保險行業(yè)的投資收益率產(chǎn)生一 定影響。但是，由于保險資金運(yùn)用在投資期限和投資品種方面的特性，股市的短期波動對保險行業(yè)的負(fù)面影響不會太大。另外，目前保險行業(yè)投資渠道逐步放開，會 為保險資金運(yùn)用帶來更大空間，保險公司對股市的依賴程度有限。

發(fā)展戰(zhàn)略篇

    問：如何理解成為“以保險業(yè)為主，具有國際競爭力的一流金融服務(wù)集團(tuán)”？

    高國富：這一戰(zhàn)略目標(biāo)包含幾層含義：第一，太平洋保險將集中精力發(fā) 展保險主業(yè)，圍繞和服務(wù)于保險主業(yè)，同時，我們也不放棄適時進(jìn)入其他具有協(xié)同效應(yīng)的金融業(yè)務(wù)的機(jī)會，為客戶提供多元化的綜合金融服務(wù)；第二，太平洋保險將 堅持集團(tuán)化管理的架構(gòu)，充分整合內(nèi)部資源，根據(jù)集團(tuán)化定位，進(jìn)一步發(fā)揮統(tǒng)一決策、資源共享的集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢；第三，太平洋保險將始終按照國際化的標(biāo)準(zhǔn)來完善 企業(yè)的經(jīng)營管理，并積極借鑒國際經(jīng)驗和技術(shù)來提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平和競爭力。

    問：集團(tuán)化管理架構(gòu)的優(yōu)勢在哪里？太平洋保險實施集團(tuán)化管理架構(gòu)的具體措施有哪些？

    高國富：集團(tuán)化管理架構(gòu)的優(yōu)勢主要在于：集團(tuán)公司和子公 司職能定位明確，權(quán)責(zé)清晰；企業(yè)經(jīng)營管理高效，風(fēng)險防范有效；實現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)資源共享，降低企業(yè)經(jīng)營管理成本等。太平洋保險始終致力于高效的集團(tuán)化管理建設(shè)。 我們對集團(tuán)公司和子公司進(jìn)行了明晰的職能定位，并相應(yīng)進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整。同時，我們正積極進(jìn)行各類共享中心的建設(shè)，加強(qiáng)資源統(tǒng)籌的力度，夯實集團(tuán)化管理 的基礎(chǔ)。

    問：請介紹公司的企業(yè)文化及其核心價值觀。

    高國富：太平洋保險自成立以來，一直注重打造自己獨特的企業(yè)文化，我們核心價值觀是“誠信天下， 穩(wěn)健一生，追求卓越”。太平洋保險在16年的改革與發(fā)展歷程中，始終堅持誠信服務(wù)，穩(wěn)健經(jīng)營，以專業(yè)的理賠、完善高效的服務(wù)贏得了良好的社會美譽(yù)度。近 年，面對日益激烈的市場競爭態(tài)勢，太平洋保險努力踐行企業(yè)核心價值觀，正確地看待發(fā)展的速度、規(guī)模與質(zhì)量、效益之間的關(guān)系，努力轉(zhuǎn)變增長方式，提高業(yè)務(wù)質(zhì) 量。

    業(yè)務(wù)發(fā)展篇

    問：太平洋保險未來的長期盈利預(yù)期如何？

 霍聯(lián)宏：近年來太平洋保險一直致力 于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，追求公司的價值型增長。公司通過提高產(chǎn)品開發(fā)能力、加強(qiáng)銷售團(tuán)隊建設(shè)、提升資產(chǎn)負(fù)債管理水平、完善后臺運(yùn)營建設(shè)等手段，支持公司的長期發(fā) 展。我們對太平洋保險的長期發(fā)展充滿信心，前景值得期待。

    問：如何看待壽險公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)？

    金文洪：現(xiàn)行的壽險產(chǎn)品從主要功能看，可分為壽險保障和理財規(guī)劃兩大類，從產(chǎn)品設(shè)計類型看，可分為傳統(tǒng)、 分紅、萬能、投連四類。不同的產(chǎn)品滿足客戶不同的需求，傳統(tǒng)主要滿足保障需求，分紅則兼顧保障和理財，萬能和投連主要是理財。不同類別的產(chǎn)品其保費(fèi)“含金 量”，即單位保費(fèi)收入所貢獻(xiàn)的內(nèi)含價值不同，業(yè)務(wù)模式有很大的差異。相對來說，傳統(tǒng)型產(chǎn)品單位保費(fèi)的價值較高，而分紅型產(chǎn)品居中，萬能、投連次之。另外， 不同類型的產(chǎn)品其市場作用和風(fēng)險度也不同。

    問：太平洋壽險下一步的產(chǎn)品策略是什么？

    金文洪：我們的產(chǎn)品策略是：未來幾年，太平洋壽險在產(chǎn)品銷售上將遵循 “做強(qiáng)傳統(tǒng)險、做大分紅險、做優(yōu)萬能險、儲備投連險”的全產(chǎn)品線策略，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的壽險保障和理財規(guī)劃服務(wù)，實現(xiàn)公司價值最大化。

    傳統(tǒng)型壽險 產(chǎn)品是壽險公司的立業(yè)之本。我們的營銷員隊伍十分善于銷售傳統(tǒng)產(chǎn)品，如果未來壽險評估利率調(diào)整，將使得我們的傳統(tǒng)產(chǎn)品更具吸引力，相信保費(fèi)收入的增加將能 抵消單位盈利的下降，公司的總體收益將增加。伴隨著資本市場的向好，分紅型產(chǎn)品在提供保障功能之外，還有理財?shù)淖饔茫瑢蛻舻奈υ龃?，是我們主推的?險產(chǎn)品。此外，對于理財類壽險產(chǎn)品，我們相對注重萬能險，這是因為我們在萬能險的產(chǎn)品開發(fā)和銷售上更有經(jīng)驗。實踐證明，經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，萬能險產(chǎn)品越來越 成熟，確實能為公司和客戶帶來收益。我們已經(jīng)獲得保監(jiān)會批準(zhǔn)經(jīng)營投連險，我們將遵循一貫的穩(wěn)健經(jīng)營的原則，視市場時機(jī)、客戶需求和風(fēng)險承受能力等因素推出 適銷對路的產(chǎn)品。

    問：太平洋壽險每月人均首年保費(fèi)收入低于同業(yè)的原因是什么？

    金文洪：壽險公司人均產(chǎn)能的指標(biāo)受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響很大，不同的產(chǎn)品不具可比性。 舉例來說，投連險單張保單的保費(fèi)收入一般遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)險，但從內(nèi)含價值角度看，反而可能是傳統(tǒng)險更高。

    本公司壽險產(chǎn)品的戰(zhàn)略是持續(xù)重點發(fā)展長期期 繳和短期意外險業(yè)務(wù)。近年來，我們的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷改善，新保保費(fèi)中內(nèi)含價值較高的保險產(chǎn)品的比重高于同行業(yè)平均水平。因此，我們營銷員的人均產(chǎn)能雖然低于 可比公司，但其含金量卻是很高的。同自身相比，我們營銷員每月人均首年保費(fèi)收入獲得了較快增長，從2006年的約2,200元/人增長到2007年上半年 的約3,300元/人，產(chǎn)能有了較快提升，顯示出公司大力改善營銷員產(chǎn)能的努力取得了成效。

    我們相信，隨著我們一系列市場策略的落實和基礎(chǔ)管理的 加強(qiáng)，我們營銷員隊伍的產(chǎn)能的巨大潛力會得到釋放和發(fā)揮。

    問：太平洋產(chǎn)險的分保政策如何？

    吳宗敏：太平洋產(chǎn)險一直以來均采取相對穩(wěn)健的分保策略，從而有效緩解了業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶來的風(fēng)險累積和資本需 求壓力。根據(jù)《保險法》的有關(guān)規(guī)定和公司業(yè)務(wù)風(fēng)險的情況，我們制定了嚴(yán)格的自留額管理制度，定期評估自留風(fēng)險情況。此外，公司管理層還定期對整體再保險政 策和計劃進(jìn)行嚴(yán)格的審核。

    問：公司的投資策略是什么，未來的投資組合的目標(biāo)比例如何？

    楊文斌：太平洋保險的投資策略是，立足于保險資產(chǎn)與負(fù)債的合理匹配，注重資金運(yùn) 用的安全性、流動性、收益性的基本要求，在合理配置資產(chǎn)和有效控制風(fēng)險的前提下，實現(xiàn)投資收益最大化。

 我們根據(jù)不同負(fù)債特性的保險產(chǎn)品的預(yù)期收益 率、期限、流動性等要求，確定與其負(fù)債特性要求相適應(yīng)的投資目標(biāo)，在核準(zhǔn)的風(fēng)險范圍內(nèi)，以資產(chǎn)負(fù)債管理的目標(biāo)，建立長期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。在此基礎(chǔ)上，我們也 進(jìn)行定期、不定期的市場評估，建立短期的戰(zhàn)術(shù)配置，獲得超越戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置的預(yù)算收益目標(biāo)。

    財務(wù)精算篇

    問：太平洋保險2007年全年預(yù)測凈利潤為64.46億元，過去前11個月 的盈利情況如何？

    王鶯：本公司今年業(yè)務(wù)增較快長，盈利能力強(qiáng)、新業(yè)務(wù)價值高的產(chǎn)品保持了較高的增幅。投資收益方面，公司在股票市場處于較高位的階 段實現(xiàn)了相當(dāng)部分的資本利得，強(qiáng)有力地支持了全年盈利目標(biāo)的實現(xiàn)。同時由于公司的投資組合和投資分類相對比較穩(wěn)健，交易類投資資產(chǎn)占比很小，受股票市場波 動的影響有限。從前11個月的實際經(jīng)營情況看，我們很有信心完成全年盈利預(yù)測目標(biāo)。

    問：太平洋保險的內(nèi)含價值增長情況如何？

    遲小磊：內(nèi)含價值評估法是采用一系列對未來經(jīng)驗的最佳估計假設(shè)來確定本公司預(yù)期的未來稅后可分配收 入并且在評估日以適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險貼現(xiàn)率來折現(xiàn)的一種靜態(tài)現(xiàn)金流評估方法。太平洋保險截至2006年年底的內(nèi)含價值為180億元，截至2007年6月30日的內(nèi) 含價值為362億元，增長較快的主要原因包括：1）2007年上半年太平洋保險通過增資擴(kuò)股增加了公司凈資產(chǎn)；2）業(yè)務(wù)規(guī)模的增長和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整提 高了太平洋保險的有效業(yè)務(wù)價值。

    綜合篇

    問：作為投資者，請問是買太平洋保險的保險產(chǎn)品好，還是買太平洋保險的股票好？哪種投資 的收益大？

    高國富：不同的金融產(chǎn)品具有不同的功能、風(fēng)險和收益特性。保險產(chǎn)品除了投資，還有保障功能。太平洋保險擁有豐富的產(chǎn)品線，能夠滿足保戶 的各種需求。股票投資收益水平較高，但其風(fēng)險也較高。太平洋保險具有良好的基本面和經(jīng)營前景，將盡力為股東的投資保值增值。投資者可以根據(jù)具體的需求和風(fēng) 險偏好選擇購買太平洋保險的產(chǎn)品和股票。我們都十分歡迎。

    問：太平洋保險計劃如何使用A股發(fā)行的募集資金？ 

    高國富：本次A股發(fā)行募集資金，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于充實資本金，以支持業(yè)務(wù)持 續(xù)增長。募集資金將進(jìn)入公司整體資金運(yùn)作的計劃。本次發(fā)行完成后，本公司將綜合考慮未來業(yè)務(wù)增長、監(jiān)管要求、資本市場波動、同業(yè)可比公司指標(biāo)水平等一系列 因素后，適時向核心子公司進(jìn)行增資，以推動本公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。

    問：請問H股發(fā)行有何具體安排？如何保障A股股東的利益？

    徐敬惠：太平洋保險擬于A股發(fā)行完成后發(fā)行不超過9億股H股。H股發(fā)行價格將不低 于本次A股的發(fā)行價格。目前，本公司的H股發(fā)行事宜正在審批過程中。本公司已在招股書中對H股發(fā)行計劃作了準(zhǔn)確、完整、充分的披露，為投資者提供了明晰穩(wěn) 定的預(yù)期，我們相信A股股東的利益得到了有效的保護(hù)。

    問：公司在境內(nèi)、香港兩地上市后，如A股股東和H股股東發(fā)生利益沖突，公司將如何解決？

    徐敬惠：我們將不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)股東大 會、董事會和監(jiān)事會的建設(shè)，完善獨立董事制度，嚴(yán)格遵守《公司章程》，通過公司治理機(jī)制在制度上保障A股股東和H股股東的整體利益。同時，我們亦將根據(jù)境 內(nèi)外上市公司的法律法規(guī)，建立透明的信息披露制度，加強(qiáng)投資者溝通與交流。